创头条编译  去年，全球生物科技风投首次突破100亿美元。美国的大规模投资，个性化护理、AI和药物开发的持续发展等因素推动了这种投资繁荣。今年的表现能超过去年吗？

今年到目前为止，生物科技获得的风投已经超过110亿美元。答案似乎不言而喻。

全球已完成的生物科技风投交易

今年到目前为止，全球生物科技风投达114.7亿美元，超过了2017年的全年总额，比2016年的全年总额多46％，比2015年多55％。事实上，它也超过了2012年、2013年和2014年这三年的总额。今年还剩4个月。

是什么推动了这种增长？

巨额交易

巨额交易数量增加是全球生物科技风投增长的原因之一。例如，在2017年，年度最大规模单笔交易——Grail融资12亿美元——贡献了全年风投总额的1/10不止；仅次于此的是Ginkgo Bioworks的2.75亿美元融资。总的来说，去年全球生物技术领域有15笔金额过亿的风投交易。

在2018年，巨额交易更频繁地出现。根据PitchBook的数据，今年到目前为止已经有26笔金额过亿的风投交易，13笔金额不低于2亿美元的风投交易，其中包括Grail今年5月的另一次3亿美元融资。

更多可用现金

生物科技风投募集到更多资金。根据PitchBook数据，在2016年和2017年，生物科技风投共募资260多亿美元，在之前四年共募资249亿美元。

这意味着大量资金需要投入使用。募资最多的风投包括美国Flagship Pioneering，去年，这家美国科技风投的第六只基金募资6.18亿美元；以及Clarus Ventures，其第四只科学基金募资9.1亿美元。

全球生物科技风投募资

是什么吸引着风投去投资试图开发新药物和新疗法的创业公司？巨大的退出收益。在生物技术行业，风投小额投资早期阶段创业公司最终获得巨额回报的例子屡见不鲜。

例如，今年Lundbeck以9.05亿欧元（近11亿美元）收购Prexton Therapeutics——一家专注于帕金森病治疗的荷兰生物技术公司。据报道，在售出前这家公司获得的机构投资不到4000万欧元。2016年，Chase Pharmaceuticals被行业巨头Allergan收购，收购价据说高达10亿美元，而在售出前这家公司融资不到4000万美元。2017年，诺华（Novartis）收购皮肤病专家Ziarco，据推测交易额高达10位数。今年早些时候，诺和诺德（Novo Nordisk）大约以8亿美元的价格收购从布里斯托大学分离出去的Ziylo，在这之前Ziylo没有获得任何风投。

需要克服的障碍

相比其他行业，生物科技领域里的创业公司会遇到一些独特问题，而这让快速退出变得更难。大多数生物科技公司面临这样一个现实：在生产出一款功能正常的产品之前，它们需要博士级别的科学家、实验室设备和足以维持长达数年的审批和试验过程的资金。

此外，根据生物科技创新组织Biomedtracker和Amplion对2006-2015年期间临床药物开发的研究，仅9.6％的第一阶段治疗药物获得批准，在肿瘤学等领域这一比例更是低至5.1％。根据PitchBook数据，在获得风投的创业公司中，不到2％能够进行到第五轮融资。

高风险高回报是传统风投的指导原则之一，它也可能会继续推动生物科技风投增长。现在，投资者受到激励，推迟了生物科技公司的上市时间；在这种背景下，越来越多风投的加入可能会推高估值。这两个相互竞争的因素之间的博弈可能决定了生物风投到底能增长到多高。

编译：邓桂华。原文——https://pitchbook.com/news/articles/is-vcs-insatiable-appetite-for-biotech-sustainable

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