创头条编译  基于Crunchbase已知数据和预测数据（以弥补披露延迟造成的误差，这种现象在种子和早期投资阶段尤为突出），在2019年第三季度，全球一共有9100笔风险投资，数量创历史新高；总计为756亿美元，与过去几个季度大致持平，但是不及2018年第二季度创下的874亿美元纪录。

全球风投概况

风投笔数增长是一个全球现象。在今年第三季度，全球风投笔数环比增长9.3％以上，同比增长近9.9％。这种增长主要受到两大因素的推动：种子投资笔数大幅增加，以及国际创业市场的持续发展和成熟。

全球风投总额增长停滞，这主要是由中国风投市场的持续下滑导致的。与上个季度相比，今年第三季度全球风投总额仅略微下降，但是与去年同期相比却急剧减少148亿美元。

不过，就像我们过去所看到的那样，这种差距部分是因为几笔巨额投资扭曲了整体数据。例如，在2018年第三季度，全球最大的10笔风投总计102亿美元，其中6笔规模达到十亿美元级别，包括京东数字科技（JD Digits）的130亿人民币B轮融资，中国传媒与娱乐产业集团CMC的100亿人民币A轮融资，以及商汤科技（SenseTime）、OYO、Grab、Lucid Motors的十亿美元级融资。

相比之下，在2019年第三季度，全球规模最大的10笔风投总计约73亿美元。在这10笔交易中，除了Argo AI和Absaroka Energy外，其余的均未达到10亿美元。

从地域上看，北美以外地区的风投笔数增长更快。在2019年第三季度，美国和加拿大占全球风投笔数39.2%，去年同期为43％。尽管下降幅度很小，这显示了一个稳定发展的趋势：全球风投重心正在从美国和加拿大转移开。

尽管笔数上所占份额减少，金额上北美所占份额正在增加。在2019年第三季度，北美创业公司拿走全球风投总额47.8％，高于去年同期的43％。中国风投市场的持续下滑是导致这一现象的主要原因。在2019年第三季度，中国一共仅有20笔过亿美元巨额风险投资，远低于去年同期的50笔。

天使和种子投资

在2019年第三季度，全球天使和种子投资呈爆炸式增长。数据显示，在该季度，全球一共有5,875笔天使和种子投资，环比增长18.5％，同比增长17.6％；总计44.4亿美元，环比增长24.2％，同比增长7.7％。

天使和种子投资是全球风投市场的一个重要组成部分，它们占到2019年第三季度全球风投笔数的近65％。但是，由于投资规模很小（通常不到500万美元），它们仅占该季度全球风投总额的5.9％。

从全球范围来看，天使和种子投资呈现出明显的地域差异。美国和加拿大占2019年第三季度全球此类投资笔数的43％，高于去年同期的34.7％。与此同时，从金额上看，北美所占份额正在下降：从去年同期的40.8％下降至37.7％。

在2019年第三季度，全球种子投资平均规模环比增长7.1％，同比增长15.4％；中位数也从去年同期的50万美元增长至70万美元。种子投资的规模确实在增长。

早期投资

在2019年第三季度，全球一共有2572笔早期投资（A轮和B轮），总计276.3亿美元，约占全球风投笔数28.3％和风投总额36.8％。

在早期投资笔数同比、环比均下降的同时，投资金额却在继续增加——环比增长2.8％，同比增长7％。

考虑到种子投资的激增，早期投资笔数下降是一个有趣的现象。随着种子阶段公司的成熟，这种现象可能会逆转。

全球早期投资也存在与种子投资一样的地域差异。美国和加拿大贡献了2019年第三季度全球早期投资总额的41.3％，高于去年同期的36.6％；投资笔数则占40.1％，略低于去年同期的44.9％。

全球早期投资规模也出现了与种子投资类似的强劲增长。在2019年第三季度，早期投资平均规模环比增长5.9％，同比增长10.2％；中位数同比、环比均增长，同比增长尤其显著。

后期投资和科技增长投资

在2019年第三季度，全球一共有653笔后期（C轮及之后轮次）和科技增投资（针对已经获得风投的公司的私募股权投资），总计433.7亿美元。

尽管此类投资仅占2019年第三季度全球风投笔数7.2％，却贡献了全球风投总额的57.4％。

由于科技增长投资数量相对较少且波动性较大（预计有44笔，总计略超过25亿美元），我们将重点分析后期投资。

在刚刚过去的一个季度，后期投资笔数和总额均实现环比和同比增长：笔数环比增长5.4％，同比增长9.3％；金额环比增长约12.4％，但是同比仅增长3％。需要指出的是，在2018年第三季度，全球后期投资金额出现了数年来幅度最大的环比下降。换句话说，全球后期投资市场处于停滞状态。

在过去几个季度里后期投资的规模变化更加凸显了这种停滞状态。

在2019年第三季度，全球后期投资平均规模环比增长8.3，但是同比仅增长2.5％。与此同时，后期投资中位数与上个季度一样，与去年同期相比仅增长3％。

全球后期投资也呈现出与种子和早期投资类似的地理分布格局。金额上，美国和加拿大占2019年第三季度全球后期和科技增长投资的47.8％，高于一年前的43％。不过在北美之外，此类投资笔数的增长速度更快。在过去一个季度，北美占全球后期和科技增长投资笔数39.1％，不及去年同期的43％。

退出

在2019年第三季度，全球一共有326笔针对获得风投的公司的并购交易，环比下降14.2％，创下三年来的最大下降幅度。由于每个季度的并购总额差别很大，我们通常不对此进行分析，但是值得注意的是，今年第三季度没有出现多少大额并购交易。

2019年第三季度似乎是全球IPO市场的一个转折点。在该季度，我们清晰地看到了IPO市场中的一个分层。一方面，经济实力雄厚、业务盈利（或者有清晰的盈利途径）、有合理增长前景和一个稳定管理团队的科技公司在IPO中表现良好。例如，Datadog的IPO发行价为27美元，首个交易日的开盘价为40.35美元，在撰写本文时该公司股票交易价为37美元。

与此形成鲜明对比的是，那些估值虚高的创业公司在IPO中的表现则没有这么好。WeWork无疑是过去一个季度里最引人注目的失败者，另外一些上市前估值极高的公司在IPO中的表现也不如人意。健身公司Peloton的IPO发行价为29美元，首个交易日收盘价跌至25.76美元。在撰写本文时，Peloton的股价不到24美元。

今年第三季度表现欠佳的IPO（以及被取消的IPO）影响了其他公司的IPO热情。Postmates首席执行官巴斯蒂安·莱曼（Bastian Lehmann）表示，他的公司将推迟上市，理由是“市场不稳定”。

此外，IPO这种退出方式本身也遭到质疑。Benchmark普通合伙人Bill Gurley发起了一项活动，劝说创始人选择直接上市。对于像Airbnb这样的不需要通过IPO来募集额外营运资的金盈利公司而言，直接上市是行得通的。

随着WeWork的IPO被搁置（似乎是无限期的），Airbnb计划于2020年上市（无论是通过直接上市还是传统IPO），Postmates则推迟上市，在今年第四季度IPO的公司可能将很少。

编译：邓桂华，原文——https://news.crunchbase.com/news/the-q3-2019-global-venture-capital-report-seed-stage-deals-increase-while-broader-funding-environment-shows-signs-of-erosion/

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