距离递送申报材料7个月，八亿时空终于迎来科创板上市。

然而，自从其提交招股书披露信息后，大客户高达80%以上的供需集中度就成为市场关注的重点，重度依赖大客户的八亿时空已经成为京东方的液晶车间。

《华为方法论》周锡冰告诉创头条记者，“八亿时空的主营业务主要依赖京东方，这对于上市公司而言风险性非常大，几乎是把命压上。”

“科创板的过会，证监会考量更多的是相应的法律法规和企业产业的市场前景。”周锡冰继续表示。

企查查资料显示，北京八亿时空液晶科技股份有限公司（以下简称“八亿时空”）成立于2004年7月，是一家液晶材料生产商，专注于从事TN、STN、TFT型液晶显示材料、PDLC智能薄膜、OLED液晶显示材料以及特殊用途液晶材料的研发、生产和销售，法定代表人为赵雷。

京东方“依赖症”

在证监会的问询上，在长达302页的第一次问询回复中，“京东方”一词共出现了350次，八亿时空用了近20页的篇幅解释与京东方的合作关系，除了证明合作关系的稳固性外，也试图证明京东方打造的生态会给上游合作方留有足够的生存空间。

尽管八亿时空成立于2004年，但一直规模不大。一直到2015年实现了高性能混合液晶材料的突破，入围LCD行业领头羊“京东方”供应商体系，公司开始飞跃式发展。

招股书显示，公司于 2015 年入围京东方供应链体系，成为其国产液晶材料的主要供应商，

形成稳定的战略合作关系，京东方也是公司的第一大客户。

2016年至2019年上半年，八亿时空对京东方的销售金额占营业收入的比例分别为 38.09%、69.30%、75.51%和 77.52%，对京东方的销售毛利占整体销售毛利比重分别为 42.34%、75.56%、80.64%和 84.18%。

“股价一般随着其采购商的股价波动，即采购商的形势大好，它会上扬，否则反之。”业内人士告诉记者。

记者了解到，八亿时空的 IPS-TFT 混合液晶应用于京东方多条高世代液晶面板产线，对京东方的供货量持续大幅增长。但若未来八亿时空的研发创新跟不上京东方“8425”战略，不能够适应京东方技术创新的需求，不排除未来被替代或取消供货的可能，将对其经营业绩产生不利影响。

净利润和单品营收下滑，技术突围成救命稻草

不仅受制于大客户的采购，八亿时空近期利润和单品营收也在下滑。招股书显示，2019年1-6月，八亿时空的营业收入为20519.66万元，同比增长仅1.56%，扣非净利润同比下降近20%。

液晶显示材料销售单价方面，在报告期内也是持续下滑。招股说明书显示，2017年至2019年1-6月，八亿时空的主要产品TFT混合液晶的平均销售价格较上年的变动幅度分别为-8.77%、-8.95%和-6.84%，且继续下降不可避免。

这些变化或主要来自于新技术迭代的影响，因为整个LCD面板市场目前正在进行去产能和技术革新。

资料显示，八亿时空从事液晶显示材料的研发、生产与销售，液晶显示（LCD）作为新一代显示技术，已成为平板显示技术的主流。但是，尽管LCD占据了平板显示主要的市场规模，近些年出货量整体增速却趋缓。

因为目前新型平板显示OLED技术发展迅速，尤其在手机、智能手表和家电等小尺寸面板显示领域已经和液晶显示形成竞争。据IHS Markit 预测，2017年至2025 年，OLED 电视的复合增长率将达到 32%，远高于平板显示器整体行业的复合年增长率。

“Micro LED 有可能成为下一代显示技术，尚处于研发阶段，产业化技术仍待突破，生产成本和效率难以满足产品商业化的需求。”八亿时空招股书显示，自身必须在产品研发创新上跟上市场需求，若新产品不能获得客户认可，将对其未来发展形成制约。

周锡冰也认为，“八亿时空这样单点突破的企业，最主要的是取得技术上突破。一旦技术实现突破，除了合作公司，还可以扩大相应的合作者，赢得一个或者多个合作者，甚至是垄断全球市场。但是业务如果过于单一，没有相应的调整，未来又没有技术上突破，那么此类企业上市后未来的股价也只能趋于平缓。”

通过科创板拟募资3.1亿

记者发现，八亿时空本次计划通过科创板募资3.1亿，所募集资金净额拟投资于年产 100 吨显示用液晶材料二期工程。但是相对于科创板其他企业募资金额，八亿时空的募资额度并不大。

“如果有相应的核心技术，3.1亿元肯定是很低的。”一业内人士告诉创头条记者。

关键在于有没有相应的核心技术。业内人士还认为，“实际上，液晶板面还存在很大的市场空间，中国巨大的潜力还未释放出来，尤其是华为被列入实体清单，将是全球供应链体系的一个转折点，但是前提是有核心的生产技术。”

现如今板面市场进入技术迭代期。就八亿时空来看，目前在新技术攻克方面尚处于研发阶段。

成功进入科创板，八亿时空最迫切需要的是完成新技术的突围，才能不被大客户抛弃，更有可能成为行业标杆内的隐形冠军。

创头条（Ctoutiao.com）原创稿件，转载请注明来源及作者，违规转载将追究其法律责任。本文作者：陈卓，微信：cz18510378718