全国两会期间，中小企业发展的议题是各方关注的重点之一。作为资本市场服务创新型中小企业主阵地的北交所，以及中小企业“聚集地”新三板市场，下一步发展指向何方，受到不少代表委员的关注。

第一财经记者在采访中了解到，有代表建议优化新三板政策，以更好服务中小企业；有委员认为北交所应进一步降门槛，吸引投资者入市。

全国人大代表、清华大学五道口金融学院副院长田轩对第一财经表示，在今年两会上，他提交了关于优化新三板政策供给更好服务中小企业的建议。

田轩指出，为更好配合全面注册制改革步伐，新三板目前仍存在较为显著的流动性问题，亟须进行更具针对性的制度创新和配套制度完善，以更好地服务于中小企业的创新与发展。

全国政协委员、希肯文化董事长安庭对记者表示，北交所开市运行一年多以来，市场稳健发展，北交所建设取得显著成效。他建议北交所继续加强市场服务，进一步扩大机构投资者队伍，丰富机构投资者类型。

截至目前，截至3月6日，北交所共有上市公司176家，总市值约2402亿；新三板挂牌公司共计6569家，其中创新层1636家，基础层4933家。

中小企业支持能力有待提升

田轩指出，新三板自成立以来，围绕激发市场活力，在制度供给方面进行了包括分层管理、交易制度改革在内的一系列有益的探索。

安庭提到，公司2017年在新三板挂牌后，在有关部门的关心支持下，公司治理水平、创新能力、融资渠道和社会美誉度都得到了提升。未来将根据北交所的辅导，积极对接资本市场。

融资方面，他认为，近年来，国家积极扶持“专精特新”中小企业发展，其中北交所的开市就是重要信号，特别是在全面实施注册制中，将会建立起更具包容性、适应性的多层次资本市场体系，为不同阶段、不同需求的中小企业提供融资服务，有助于缓解中小企业融资问题。

田轩也指出，新三板目前仍存在整体交易活跃度不足、投资者预期不高以及较为显著的流动性等问题，主要包括：挂牌公司股权集中度较高、可流通股份不足；市场合格投资者不足，结构较单一；流动性结构性矛盾突出。

北交所目前开市运行一年多，业内如何看北交所的整体表现和未来前景？

安庭认为，作为服务创新型中小企业的主阵地，北京证券交易所开始运行一年多以来，市场稳健发展，各项基础制度搭建完成，各项制度安排有效运转，融资交易功能不断强化，北交所建设取得显著成效。

“北交所上市公司数量和质量明显提升、头部企业和‘专精特新’带动效果显著、上市公司流动性日渐增强、上市公司融资渠道更加多元、广泛化等。”他说。

“随着上市节奏的加快，更多的高质量创新型企业将登陆北交所市场，预计未来整体市场规模可达万亿。”安庭认为。

降门槛、提升流动性、推进转板

对于北交所和新三板的下一步发展，业内有何建议？

投资者门槛方面，田轩建议，北交所未来还需要加强投资者适当性管理，对于个人投资者而言，进一步分类分级，调降交易经手费。

对于长期机构投资者，要放宽战略配售、公开发行、定增等方面的投资条件，加强引导社保基金、保险基金、企业年金等各类中长期资金入市力度。同时，他还建议，北交所可持续丰富投资品种，加大对外开放力度，拓宽投资渠道。

安庭也建议北交所进一步降低投资者准入门槛，吸引投资者入市。“将当前‘50万元证券资产’的北交所个人投资者门槛调降至10万元，与创业板保持一致，进一步增强市场活跃性。”

机构投资者方面，他认为，北交所应继续加强市场服务，进一步扩大机构投资者队伍，丰富机构投资者类型，鼓励证券公司、公募基金、私募基金等机构投资者加大北交所投资力度，采取措施吸引更多保险公司、企业年金等机构投资者进入北交所，为北交所市场提供更多长期稳定资金，促进创新型中小企业持续健康发展。

新股申购方面，安庭认为，北交所可根据市场需求引入市值配售制度，提前布局、适时研究、稳步推进。

发行定价方面，他提到，建议北交所鼓励公司采用询价的方式确定发行价格，更加合理的反映北交所企业的市场价值，从而形成良性循环。

此外，在转板制度方面，安庭建议北交所进一步完善转板制度，加强各层次资本市场联系。

“随着北交所成立，以北交所为核心的升级转板制度已初步形成，建议允许符合转板条件的北交所上市企业转板，打通我国多层次资本市场体系，满足企业在各个发展阶段的需求。”他说。

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