顺为资本是雷军背后一家颇为神秘的投资机构，它以投资移动互联网的早期项目而著称。近日，顺为资本合伙人程天来到了黑马营十期课堂，分享了在当今移动互联网时代背景下，VC 的投资逻辑。其中很多内容都是独家透露，干货颇多，值得一看。

VC 选择投资项目的三个核心：

1、项目团队判断

最理想的团队，或者 VC 最喜欢的团队，肯定有一个超强的领导人，这个领导人又具有极强的控制力，具有核心标杆作用，说一不二。在强话语权领导人的前提下，再设立好标配的团队。

2、市场的判断

①最近一段时间，市场尤其热，总理提出 " 互联网 +" 的概念以后，TMT 的发展是日行千里，两三年前对 " 方向看好 " 这件事很难，而现在来看 " 方向看好 " 变得容易了。

原因有很多，我们自己内部总结，在目前这个时点上，不考虑政府等其它方面的鼓励支持，排除这些额外的因素，TMT 行业在最近几年确实面临了极大的驱动力。

②我们基金关注的方向，不管叫物联网，还是叫智能硬件，还是叫其它的设备互联，或者万物互联。这类以实体硬件，带智能化，通用连接带来的商业机会是不一样的。也许我这个话筒就可以直接录音不需要其它设备了，有很多很多驱动力。

③现在谈的如火如荼的 O2O，这是非常玄的一个行业，它整合了传统行业和互联网，在很多领域它做了很好的结合。

这三个巨大的驱动力交织起来，在目前这个时间点确实形成了一个风暴，导致最近一两年这方面的创业项目特别多，质量也特别好，客观上形成了 VC 投资的浪潮。

现在很多互联网模式都是嫁接在免费模式，外加升值服务的模式基础之上的。很多创业者跟我们交流的时候，会提很多非主要业务，或者未来的延伸业务。

但对投资人来讲，我觉得因为现在延伸业务或者拓展业务是无法证伪的，或者现在很难说这个业务已经会存在，或者以后会不会存在。正如，十年前谁也预计不到 QQ 现在做的这些业务。

3、商业模式的判断

我们主要看项目的商业模式是否有改良、有升级、有创新 ? 目前的商业模式分为两种。

①第一种商业模式是颠覆性的，即逼死竞争对手、逼疯自己的商业模式 ; 颠覆式的项目，是所有主流型美元 VC 投资人特别想遇到的项目，但是颠覆式的项目客观上讲比例真的是少之又少。

比如我们说很多业务是在美国，或者说在其它发达的互联网国家存在，你把它复制到中国还不一定是颠覆性项目，真正的颠覆性项目就是在中国土生土长的，海外都没发生过的。我说了虽然人类历史上商业模式万变不离其宗，但至少第一眼看上去是很不一样的。

②第二种是改良式的商业模式，这种模式更现实，传统业务加上互联网的翅膀，做升级换代，更容易经营。

比如我们投的智能硬件项目，相对从商业模式的角度来讲是很简单的，虽然有很多项目做的不够好，但在现有的产品基础上做升级，或服务上做升级，操作性容易很多。

有的行业里会出现很多公司，大家都能做的很好，偶尔的情况也能做出个大公司。

互联网教育就属于这里类里非常典型的。因为互联网教育不管是以老师为属性，还是以原创内容为属性，它能产生天然垄断的概率很低，或者说在每个垂直领域都有专业的、特别深耕行业的公司存在，他们对行业特别了解，对内容的控制更好，所以有可能是多元共存的。

这类行业可能不用拼的你死我活，咱们就关注咱们如何做好，在有限的市场空间里获取有限的市场份额，成为循序渐进发展的一家公司。我觉得这也是一条路子，所以我们投了一些做互联网教育的公司，都做的很好，也能做成上规模的企业。

还有类似于像滴滴打车这种的，滴滴打车我原来的公司也投了一点，类似这类的也起来很多，上个时代是利用 PC 互联网网站的，现在是用移动 APP 的方式，把这个供给需求进行嫁接的，这类的商业模式我发现也起来了一批，包括不管是在物流，包括在货运、餐饮，有很多子行业，甚至在一些更传统的行业。

泛 O2O，比如我们去年投了一家装修公司爱空间，首先是把产品做互联网化改造，然后结合线上监控和用户一体化业务服务进行互联网嫁接的模式，这类传统消费品和服务业务加互联网，包括刚才提的医疗这类的是不是有可能做这些嫁接，我觉得也是有可能的，现在每天也在不停的冒出一些新的模式。

创业公司的战斗力永远比巨头强，这是在中国的铁律，巨头公司就算给下面给足精力，也没有老板自己干来的直接和畅快，包括我们还有很多 PE 在边上等着说非要砸出下个京东、下个阿里的疯狂投资人人，我觉得大家的机会还是很多的。

最近一两个月我发现个问题，我感觉到 58 跟赶集合并以后，好象最主要的方向是做到家，现在美团也有了，美团上门，京东也有京东到家，大众点评也要到家了，好象到家这个事情突然就火起来了，我不知道是什么因素，这几个巨头出来以后还会不会有草根发展的机会 ?

创业者先尝试了，然后巨头觉悟了。竞争是没法避免的，已经做大的公司肯定想做的更大，拓展业务线是无法避免的，所以为什么说 VC 有存在的价值 ? 原来没有 VC 的情况下跟他们打是根本不可能的嘛，现在有个 VC 了，当然概率还是挺低的，但是至少有一定的可能性，能跟他们局部的掰掰手腕。

去年的时候，我们内部还在争论到家是不是个伪需求，现在至少证明不是个伪需求了，至少这点是个进步，之前懒人经济这件事有争论，很多是违背以前固有的商业逻辑的，是类似于带有颠覆性创新的。

包括我自己本人也在被教育，原来我觉得懒人决定有顾虑，而现在大家都做，至少这是需求，有很大的机会。压力与风险是共存的，我们去年看的一些 O2O 公司，我觉得现在压力都非常非常大，但还是有一批勇敢的创业者起来挑战大公司、颠覆大公司，还是有一批勇敢的投资人并不觉得巨头做了是个什么事儿，反而是觉得巨头做了以后还会有兼并收购的机会。

在目前的资本市场，国内发展到这个程度，大公司的思路也很开放，内部也是有很多团队的，做业务的归做业务，老板的想法也是多元化变化的，行业的整合是很多样的，在中国你只要保证你的钱不烧完，某个局部比别人做的好一点，我觉得这个价值永远会被别人发现的。

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