2017刚开年，O2O领域就出现了高达11亿美元的融资Case。只不过，这次融资的不是团购巨头美团点评，而是阿里旗下的本地生活服务平台口碑。阿里巴巴刚发布的财报披露，口碑已在本月完成了一轮11亿美元的融资，领投方包括银湖资本、鼎晖投资、云锋基金和春华资本。                                       

从2011年团购开始，中国的O2O经过了风风火火的6年。这个市场，厮杀从未停止，资本一直在豪赌。这6年里，打车、外卖、到家等各种服务兴起，O2O不再只是团购。相反，团购的衰退和它的兴起一样快速。以餐饮为例，团购的交易额目前仍然只占线下餐饮市场的5%左右。

100亿美元的教训

据不完全统计，2011年到现在，团购为主的O2O大概烧掉了资本100亿美元。其中，美团点评两家合计融资大约有55亿美元。

然而这100亿美元好似泥牛入海。目前为止，仍然没有一家中国的团购公司可以上市让投资人实现退出。美团点评迫于投资方压力合并，试图合力冲刺IPO。但没有强大盈利模式的前提下，IPO前路艰险，美团点评180亿美元的合并估值也面临缩水的质疑。

但团购有自己的历史贡献，整个中国用户的O2O习惯是团购教育的，线下商家开始接纳O2O也是从团购开始的。这是团购不可抹杀的功绩。

可是，团购为什么不可持续？团购以低价优惠作为吸引用户的主要手段。团购对商家的最大吸引是前期导流，但低价折扣不可持续，大大损伤了商家的利润和生存空间。一个链路上一旦有一方利益不能兼顾，就无法持续。最近一年商家纷纷出走美团也基本都基于这个根源问题。 

而且，低价折扣下，美团点评想要盈利也几乎不可能。这也是资本越来越不看好美团的原因，没有造血能力且不断烧钱的美团点评，对资本来说就是个无底洞。

黄雀在后：“富二代”口碑

2014年年关，美团点评CEO王兴接受采访时说过“O2O永无宁日”。口碑的融资对美团来说，显然不是个好消息。 

在美团点评的体量之前，颠覆团购的肯定不是另一家团购。这也是为什么百度糯米重金投入仍然无法抗衡美团点评的原因。团购不可持续，这是美团给出的前车之鉴，后来者避开这条老路才有致胜的可能。 

擅长战略布局的阿里，就选择了另一条路。 

2015年6月，阿里和蚂蚁金服“重仓”线下，合资成立了本地生活服务平台口碑。口碑和支付宝合力，试图在广阔的线下市场占领一席之地。

在阿里和蚂蚁金服的加持下，口碑这个“富二代”发展的速度着实让新美大眼红：2016年，季度GMV达1731亿元，入驻商家数量超过150万家，日常交易笔数1500万笔。从笔数上来说，口碑已经超过了美团点评——据接近美团点评的人士透露，美团点评合并后的日交易笔数大约在1300-1400万笔。

口碑成立的时候，不少人认为美团的先发优势太大，阿里错失了国内O2O的最好时机。美团确实在“百团大战”里艰难地存活下来了，但就像王兴说的“O2O永无宁日”一样，这远非O2O的终局。

口碑没有团购的包袱，一年的时间里，阿里入股饿了么，和口碑形成“到家+到店”的协同作战策略。在到店业务上，口碑又和支付宝形成了“支付+行业解决方案”的分工，也就是支付宝铺开支付，口碑接棒为线下餐饮、休闲娱乐、丽人等商家定制专业的行业解决方案。商家通过这些方案进行后续的会员营销、数据挖掘、供应链管理。 

口碑策略的核心目标，从B端来看是成为商家的营销管理中心，从C端来看是用支付、在线点餐、个性化数据等服务把用户的支付、复购都留存在自己的平台上。口碑做的事情，正是王兴提到的“下半场”的核心能力：靠互联网技术帮各行业的各个环节提升体验、效率，降低成本。 

美团的团购故事到头了

滴滴打车、饿了么外卖、上门家政、汽修……几乎所有的O2O服务在初期都会选择低价来打开市场。团购好似一剂兴奋剂，让美团用四五年时间就迅速壮大，可是除了低价，王兴还有别的路吗？

从“下半场理论”可以看出，王兴开始反思团购模式的弊端，并且在思考线下市场、商家的根本需求。但是美团点评两万员工，太庞大惯性也太大了，原来的先发优势正在成为转型的包袱。王兴要想让美团点评彻底摆脱对团购的依赖，还需要漫长的时间。

更大的压力来自外部。美团面临的几乎是车轮战。百团大战之后，美团又遭遇了口碑、饿了么、百度外卖的苦战，酒旅业务劲敌携程。这几家的竞争合力，让美团点评的IPO计划无限期延后。去年1月，美团融资33亿美元并且签署了两年内IPO的对赌协议。如果没有团购之外的新价值，美团点评的估值也将大幅缩水。在这一点上，团购鼻祖Groupon的股价就是血淋淋的例子。